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2017年09月22日 星期五
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沥青供应过剩基本面不改

2013-11-29 编辑:大明 ★收藏


  本周,截至周四,美国WTI原油收于92.30美金,较上周同期下跌3.29%,Brent原油收于111.31美金,较上周同期上涨1.12%。布伦特-WTI价差为19.01美金,较上周同期上涨29.85%。本周国内石油沥青并没有跟随国外原油价格大幅波动,沥青商品基本面依旧偏空。

  国外:美原油库存继续增加
  上周伊朗与各国在瑞士日内瓦达成为期6个月的“历史性”协议符合我们预期。伊朗同意冻结部分核计划,换取西方部分经济制裁。作为回报,西方将适度缓和对伊朗的贸易制裁,类别包括出口石化产品、黄金及其他贵金属、汽车业、飞机零部件等。解冻某些伊朗海外账户,伊朗将获益70亿美元。消息公布后,造成布伦特原油价格短暂大跌,但是市场认为伊朗的过渡性协议并没有对原油市场供应造成实质性的影响,随后布伦特油价回归原先的交易水平。
  利比亚局势紧张也推高了布伦特原油价格。最近几个月的局势恶化导致原油产量和出口量急剧下降。目前的情况是,利比亚原油产量难以恢复正常,该国总理称政府难以支付公共薪金,后期如果油田遭到武装封锁,原油港口船运将继续停滞。
  另外,美国能源信息署统计显示,上周美国原油库存增加近300万桶,美国原油库存连续十周增加,为1982年初以来最高纪录,1930年以来同期最高水平。库存增加是造成了本周美原油继续下跌的主要原因。但是随着经济改善,美国石油需求有增长的趋势。同时冬季来临,取暖需求增加,市场不敢过于做空。

  国内:沥青供应过剩基本面不改 
  据我们分析,本周二沥青短暂大涨的主要可能性是市场担忧11月22日的东黄复线管道发生泄漏爆燃事件,导致黄岛管线原油运输暂停,沥青供应将有所减少。随后,市场重新考量黄岛事件对沥青供需层面的影响。发现此次事件并不会改变沥青供应过剩的局面。难以改变供应过剩的局面原因有二。第一,此前齐鲁石化、东明菏泽两大主流炼厂恢复重交沥青生产,沥青供应已大幅回升,需求依旧相对疲软,对于沥青出货支撑不足,黄岛事件对需求方面改善不大。第二,由于东北道路项目需求已经为“零水平”,此前东北及山东部分沥青厂均已停产70号或90号沥青,供应局面不会被改变。

  另外,虽然华东地区目前对沥青需求较好,下游赶工项目较多,但是部分贸易商11月从韩国双龙采购的进口沥青价格在4480元/吨左右,与国产沥青价格相当。对国内沥青价格也产生了一定的打压作用。

  投资建议:
  我们认为短期内沥青供过于求的局面难以改变,沥青期货价格上行压力较大,市场整体基本面偏空。1402合约市场普遍接受价格为 4250元/吨~4300元/吨。


  中国国际期货  能源研究员 张骏豪  
  电话: 0755-23818216